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来源：中金公司CICC
推动资本市场高质量发展，更好服务中国式现代化建设
来源：证券时报
中金公司董事长 陈亮
今年全国两会是在“十四五”圆满收官、“十五五 ”开局起步的重要历史节点召开。政府工作报告系统总结了过去一年以及“十四五 ”时期我国经济社会发展取得的重要成绩 ，并对今年经济社会发展的总体要求、预期目标和重点任务作出全面部署。总体来看 ，今年政府工作报告更加突出高质量发展导向 。报告强调要“着力推动高质量发展”，提出“实施更加积极有为的宏观政策 ” ，同时强调“因地制宜发展新质生产力 ”“持续深化资本市场投融资综合改革” 。这些重要部署既着眼稳增长 、防风险 、促改革的现实需要 ，也着眼推动我国经济发展方式转型升级，体现了政策的系统性、连续性和前瞻性。
从资本市场角度看 ，今年政府工作报告对资本市场的定位更加清晰 。报告不仅回顾了过去一年资本市场运行取得的积极成效 ，还围绕科技创新融资 、创业投资体系建设 、资本市场投融资改革等方面作出多项重要安排，进一步凸显资本市场在服务国家战略、促进科技创新和优化资源配置方面的重要作用 。
稳预期提信心，回稳回暖彰显韧性
稳定健康的资本市场 ，是经济信心的重要来源 ，也是高质量发展的重要支撑。政府工作报告在回顾2025年经济工作时指出，“新质生产力稳步发展 ，科技创新成果丰硕 ，人工智能 、生物医药 、机器人、量子科技等研发应用走在世界前列 。 ”高技术制造业 、装备制造业保持较快增长，新兴产业持续壮大 。在这一过程中 ，资本市场运行总体保持稳定。政府工作报告明确指出 ，过去一年通过“综合施策稳股市，资本市场回稳回暖 、交易活跃 ” 。这一表述充分体现了资本市场在稳定预期、提振信心方面发挥的重要作用 。资本市场既是宏观经济的“晴雨表” ，也是资源配置的重要平台。资本市场回稳回暖 ，不仅有助于增强企业融资能力 、改善居民财富配置环境，也有助于稳定市场预期 、提振社会信心 ，从而更好促进金融体系良性循环 。更深层看 ，一个稳定健康运行的资本市场，还能够持续提升资源配置效率，引导资金向创新领域和优质企业集中 ，为推动经济结构优化和高质量发展提供重要支撑 。
展望今年经济运行 ，政府工作报告提出2026年经济增长目标为“4.5%—5%，在实际工作中努力争取更好结果 ”。从宏观运行趋势看 ，在更加积极有为的宏观政策支持下 ，随着内需逐步恢复、价格水平改善，我国经济有望继续保持总体稳定运行 ，名义增长预计将呈现温和修复态势。与此同时 ，中国经济仍处于结构调整和动能转换的重要阶段 。传统增长动能正在调整，新质生产力正在加快形成 。以人工智能、高端制造 、数字经济为代表的新兴产业不断壮大 ，并逐步成为新的增长动力。总体来看 ，中国经济长期向好的基本面没有改变，高质量发展的趋势将进一步巩固 。
强科技育新能 ，金融赋能创新发展
科技创新是高质量发展的核心动力 ，资本市场是创新驱动的重要金融支撑 。政府工作报告把发展新质生产力摆在突出位置，并提出要“因地制宜发展新质生产力，加快建设现代化产业体系 ”。
在金融支持创新方面 ，报告提出要“加强科技创新全链条全生命周期金融服务 ，对关键核心技术领域的科技型企业，常态化实施上市融资 、并购重组‘绿色通道’机制 ，以科技金融支持创新创造” 。这一表述释放出非常明确的政策信号：资本市场将在支持科技创新方面发挥更加重要的作用 。
科技创新往往具有投入周期长、风险较高 、回报不确定性大的特点 ，需要更加市场化 、多元化的融资体系支持。相比传统信贷融资，资本市场在风险分担、长期资本配置以及企业成长支持方面具有独特优势 。
通过股票融资 、创业投资和并购重组等多种方式 ，资本市场能够为科技企业提供覆盖全生命周期的融资支持 ，同时通过市场化机制促进资源向创新领域集中 。更重要的是，资本市场的发展不仅仅是解决企业融资问题 ，还能够推动创新资本形成 ，激发企业家精神和创新创造活力，从而促进科技 、产业和金融之间形成更加高效的良性循环。这种循环对于推动产业升级、培育新质生产力具有重要意义 ，也将有助于我国在新一轮科技革命和产业变革中抢占先机 ，加快迈向全球创新高地 。
育资本拓渠道，耐心资本培育动能
发展耐心资本，是建设创新型国家的重要金融基础 。政府工作报告在今年重点工作任务中提出 ，要“高效用好国家创业投资引导基金 ，大力发展创业投资 、天使投资，政府投资基金要带头做耐心资本 ”。这一部署具有重要意义。创业投资和天使投资是科技创新的重要资金来源 ，也是培育新兴产业和未来产业的重要力量 。科技创新往往需要较长周期 ，短期逐利资本难以支撑企业持续研发投入 。随着创业投资体系不断完善，我国创新资本形成机制将更加成熟 ，也将为推动科技创新 、培育新兴产业、提升国家竞争力提供更加坚实的金融支撑。
去年底 ，国家创业投资引导基金正式启动，标志着我国创业投资体系建设进入新的阶段 。通过国家层面引导资金投入早期创新领域 ，有助于形成更加完善的创新投融资生态 。中金资本作为京津冀创业投资引导基金的管理团队之一 ，将以专业能力撬动更多耐心资本，参与推动区域创业投资体系建设 ，培育千行百业的“小巨人 ”“独角兽”。
深改革强功能 ，投融资体系提质增效
深化资本市场改革，关键在于提升直接融资特别是股权融资功能 。政府工作报告提出，要“持续深化资本市场投融资综合改革 ，进一步健全中长期资金入市机制 ，完善投资者保护制度，拓展私募股权和创投基金退出渠道 ，提高直接融资 、股权融资比重” 。其中 ，“提高股权融资比重 ”是一个值得关注的重要表述。这也是政府工作报告中首次明确提出提高股权融资比重，体现了我国金融结构进一步优化的重要方向 。
长期以来 ，我国金融体系以银行信贷为主 ，股权融资比重相对较低 。随着资本市场改革不断深化，直接融资特别是股权融资在金融体系中的作用将不断提升 ，从而更好支持创新型企业发展。同时 ，今年报告还特别提到“完善投资者保护制度 ” 。这是时隔14年“投资者保护”再次被明确写入政府工作报告，体现了监管层对资本市场长期健康发展的高度重视 。投资者保护是资本市场稳定运行的重要基础。通过完善制度建设 、强化投资者保护 ，可以进一步增强市场信心 ，提升资本市场的公信力，为资本市场长期健康发展奠定更加坚实的基础。随着这些改革举措逐步落地，我国资本市场的资源配置效率将进一步提升 ，也将更好地支持培育新质生产力 。
总体来看 ，今年政府工作报告对资本市场改革发展作出了系统部署，为资本市场高质量发展指明了方向 。随着资本市场投融资改革持续深化 ，科技金融、创业投资和长期资本体系不断完善 ，资本市场将在服务实体经济、推动科技创新和促进高质量发展方面发挥更加重要的作用。证券行业应牢牢把握这一历史机遇，积极发挥专业优势 ，在支持科技创新 、推动产业升级和促进资本形成方面发挥更加积极的作用 。作为资本市场的重要参与者 ，中金公司将始终秉持“植根中国 、融通世界 ”的初心，不断提升金融服务能力 ，与各方携手推动资本市场高质量发展 ，努力为中国式现代化建设贡献更大力量 。
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